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標準差設停利點，7年不敗 謝季美（攝影者．高國展）
金融風暴後，許多基金投資人才開始體悟到定期定額投資基金應該要「適時停利」，讓獲利先落袋為安，才不會讓累積多時的基金投資，因為一場風暴，把報酬率打回負數，變成「紙上富貴」。 1997年開始定期定額投資基金的永豐銀行專業經理謝季美，投資不到6個月，就遇到亞洲金融風暴，讓她的基金快速地從獲利變虧損。當時還是基金投資新手的她，堅信基金只要長期投資一定會賺錢，於是決定忍受虧損，繼續定期定額。 2000年3月，她的基金累積報酬率為128%，但是她捨不得獲利了結，結果網際網路開始泡沫，全球股市相繼走跌，謝季美的基金報酬率也掉了30%，之後她擔心歷史重演，於是在累積報酬率又漲回到1倍時，趕緊贖回。 嚴格執行，就不用擔心受怕 「熬3年，賺1倍」是不少基金投資人期待的報酬率，但謝季美在這3年發現，定期定額號稱「懶人投資法」，投資過程應該要輕鬆愉快，而不是投資時間愈長，要承擔的波動風險也愈大，讓情緒飽受煎熬。 因此她開始調整自己的操作模式，不再用時間換取獲利，而是要求自己不貪多、嚴格執行停利，只要定期定額的累積報酬率達到停利點，一定全數贖回，讓基金戶頭重新歸零，但持續定期扣款，耐心等待下一次停利點出現，之前贖回的資金則是做為低檔單筆投資加碼的活水。 這10年來，靠著「適時停利，逢低加碼」，讓謝季美的基金資產和小孩的教育基金至少成長了2倍。她投資過不下30檔基金，其中用上述心法操作至今7年、從沒嘗過敗績的是「貝萊德世界礦業基金」，也因此，她對操作貝萊德世界礦業基金特別得心應手，以下是她的操作方式。 最佳適用時機 投資產業型股票基金，最重要的是賺「趨勢財」，一旦確定該產業發展未來5至10年具有投資價值，就可以透過定期定額投資來累積獲利。而產業型基金波動較大，如果在投資期間遇到股市短期反轉，不妨利用單筆加碼方式，可賺到額外的「機會財」。 操作方法1. 觀察標準差，設停利點 許多人設定停利點，都是依照自己對報酬率的期望值，或參考基金過去的累積報酬率，預設該檔基金可以賺30%或50%。但這樣的方法太過「憑感覺」，對於長期投資的穩健性來說，並不是好方法，因此謝季美是以基金的「年化標準差」做為設定停利點的指標。
年化標準差是以基金淨值過去一年內的波動計算出來，波動愈大，代表該基金上漲或下跌幅度愈大。謝季美用標準差做為設定停利點的標準，就是依照該基金過去的風險程度，來掌握能達到獲利的時點。 以貝萊德世界礦業為例，在金融風暴發生前5年的年化標準差，維持在20～25之間，因此謝季美設定該檔基金的停利點以20%為準，一旦累積報酬率超過20%，就嚴格執行停利。 很多朋友會問謝季美，貝萊德世界礦業因為波動大，很可能在6個月或1年內就達到停利點，但是對於月扣5,000元的小額投資人來說，累積本金可能只有3萬元，是否也應該停利出場，先賺獲利6,000元？ 謝季美自己在2003年底開始投資貝萊德世界礦業時，也是從月扣5,000元開始，她認為定期定額投資基金應等到本金加上獲利的總金額超過10萬元後，再開始執行停利，才比較有顯著的意義。因此，在總金額未達到這個數字前，可以利用前面約一年半來觀察這檔基金的波動特性，同時累積籌碼做為第二階段逢低加碼的資金。
貝萊德世礦近5年標準差 操作方法2.增加扣款頻率，讓停利點提前達陣 經過長期觀察，謝季美發現貝萊德世界礦業基金淨值的波動，可以在一週之內就出現正負10個百分點的差距，如果扣款次數太少，譬如每月只扣款一次，很可能因為運氣不好，連續幾次都扣到高點（即以同樣金額卻買到較少的基金單位數），因為扣款次數愈多，就會愈接近平均值，而把運氣的成分盡可能降低。 因此她決定以增加扣款頻率的方式（透過網路銀行就可快速完成每月扣款日期的增減與更動），來做定期定額的加碼。例如，原本每月6日扣款5,000元，現在就變成每月6日與26日都各扣款5,000元，達到平均成本的目的。 增加扣款次數後，謝季美在2004年12月至2006年4月，三度達到停利點。雖然停利後，報酬率重新歸零，但分批加碼的策略奏效，甚至曾扣款6個月就再度停利。
3階段拉高扣款頻率 操作方法3. 單筆加碼訊號，也是看標準差 當基金淨值不斷往下走，何時才是可以加碼投資的低點？謝季美一樣是以年化標準差做為判斷指標，當累積報酬率跌幅達到年化標準差的1/2時，就代表底部已經浮現，可以開始留意逢低加碼的機會。 2007年貝萊德世界礦業的績效出現負數，謝季美同時觀察原物料商品行情的價格表現。由於貝萊德世界礦業大量投資貴金屬，和貴金屬價格走勢連動密切，當貴金屬（黃金、銀、白金、鈀、銅等）價格連續多日下跌，貝萊德世界礦業的淨值也會持續走低。當累積報酬率小於標準差的1/2時，也就是約略-10%，謝季美就會開始留意單筆加碼的買點。 謝季美認為，用標準差的1/2當作單筆加碼訊號，不見得會買到最低點，但是通常距離底部也不遠了。再加上單筆投資賺的是機會財，因此設定停利點可以是定期定額停利點的1倍，也就是當單筆投資的累積報酬率達到40%，才需要獲利出場。這樣的做法在2008年底到2009年之間，市場波動劇烈時，效果最為顯著，單單是2009年一年，謝季美進行了多次單筆投資，累積獲利超過本金的1倍。
謝季美單筆投資時間點——貝萊德世界礦業基金淨值走勢 原物料商品行情怎麼看？ 謝季美常用網站是「StockQ」（www.s t o c kq.o rg/mar ket/commodi ty.php），主要觀察指標為前5大重要的基本金屬：黃金、銀、白金、鈀和銅；其中黃金現貨價格的波動和貴金屬商品指數連動最密切
老手小叮嚀》盤整期長、資金不足 可降扣款金額 想要透過分批加碼的方式來提高獲利，一定要衡量自己的資金是否足夠。2008年開始，貝萊德世界礦業陷入長達兩年的盤整階段，尤其是在雷曼兄弟破產後，累積報酬率虧損的幅度遠大於過去歷年的年化標準差，超過40%以上，這時候要做分批加碼就必須衡量資金是否足夠。像是謝季美在2009年擔心如果盤整期拉長，手中現金會不夠，所以降低每次扣款金額為5,000元，讓手中的籌碼可以扣久一點。 對於資金有限的投資人，謝季美建議也可以採取減少扣款頻率，或是降低扣款金額的方式，才不會因為子彈用盡而無法續扣，無法維持定期定額的紀律。 |
來自: http://blog.udn.com/article/article_print.jsp?uid=tracyhng2388&f_ART_ID=3904481
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