中美貿易談判5月出現僵局，市場氛圍轉為保守，投信投顧公會統計，5月市場偏好避險的主基調下，跨國投資固定收益一般債券型基金規模月增10.6％，是少數規模成長的型別之一，基金規模再向上推升逾300億元。

而受制於資金風險偏好急速下降與股市修正，國內投資股票型、跨國投資股票型基金規模分別月減7.5％、6.7％，不過，受惠於具固定收益性質的特別股逆勢走揚，境內特別股基金呈規模成長格局，是近期基金市場亮點。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金經理人張瑞明分析，中美貿易緊張促使資金棄股轉債，投入債券型基金懷抱，同時，市場對聯準會（Fed）降息預期濃厚，美元指數高檔震盪減輕新興貨幣匯價壓力，新興市場當地貨幣債重獲資金青睞，同為規模成長動能。

張瑞明指出，5月美國10年期公債殖利率大幅下滑，反映Fed降息次數兩次，現階段新興市場當地貨幣債擁較高殖利率水準，是低利環境中固定收益資產投資極佳選擇之一，未來新興市場充沛正面題材將持續發酵，包括巴西退休金改革進程、阿根廷持續推動經濟計畫等，相關資產可望持續受惠於各國通膨溫和與經濟成長潛力，建議投資人可適度增持相關資產。 5月全球股市貿易戰烏雲罩頂，主要震區MSCI新興市場指數單月下跌逾7％，不過，特別股憑藉低波動特性與產業基本面優勢，ICE美國特別股總報酬指數逆勢上漲0.9％，帶動特別股基金投資熱潮，在跨國投資股票型基金中名列月增前茅。

富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示，中美貿易衝突是市場最擔憂的風險，而特別股發行企業約七成集中於金融，次要產業之REITs、公用事業、通訊等也多屬內需導向，貿易戰局勢變化對特別股市場的直接影響有限，加上特別股具有固定收益性質，能滿足資金收益需求，因此，在市場震盪之際，反倒成為資金避風港，相關基金繳出規模成長表現。

余冠廷認為，特別股市場目前有三大抗震因素，首先是美債殖利率處低位，大幅襯托特別股配置吸引力；其次籌碼面沒有出現警訊，2018年第四季以來大幅流出的浮動籌碼仍是潛在買盤，大型特別股ETF調整追蹤指數使其成分股更廣泛，有助改善特別股市場流動性。

同時，主要發行產業毛利率提升，基本面訊號正向，看好特別股持續開展中長期走升趨勢，基於此波回升行情尚未過熱，現階段仍適合進場具較高股息、低波動特性的特別股，布局收益來源。

(工商 )

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